锦浪科技(300763):储能收入高增长,盈利能力显著改善-中报点评

#核心观点：

   1、锦浪科技25H1收入37.9亿元，同比+13.1%，归母净利润6.0亿元，同比+71.0%，扣非净利5.5亿元，同比+71.8%。

   2、25Q2收入22.76亿元，同/环比+16.3%/+50.0%，归母净利4.07亿元，同/环比+22.7%/+109.3%。

   3、25Q2毛利率/净利率达38.06%/17.90%，环比+6.00/+5.07pct，主要系大功率逆变器及储能产品占比提升。

   4、25H1逆变器收入26.13亿元，同比+16.6%，毛利率27.38%，同比+8.1pct；储能逆变器收入5.7亿元，同比+313.5%，毛利率30.3%，同比+2.7pct。

   5、新能源电力生产收入3.04亿，同比+0.9%；户用光伏发电系统8.08亿元，同比+4.1%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利12.51/13.69/15.92亿元，给予25年24倍PE，目标价75.36元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业发展不及预期，市场竞争加剧，上游原材料涨幅超预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。