中国联通(600050):算网数智提能升级,股东回报持续提升-2025年中报点评

#核心观点：

   1、2025年上半年，公司营业收入2002.02亿元，同比+1.45%；归属于母公司净利润63.49亿元，同比+5.12%。

   2、联网通信业务收入达到1319亿元，联接用户规模突破12亿，移动和宽带用户净增超过1100万，总量达到4.8亿；物联网连接数净增超过6000万，总量达到6.9亿。

   3、算网数智业务收入达到454亿元，占比提升到26%。联通云收入达到376亿元，数据中心收入达到144亿元、同比增长9.4%。

   4、网络投资提质增效，资本开支202亿元、同比下降15%；年化节省OPEX近10亿元，数据中心资源利用率超过70%。

   5、算力基础设施一体化布局优化，数据中心能力储备达到2650MW，智算总规模达到30EFLOPS。

  

   #盈利预测与评级：

   略微下调25~26年归母净利润预测至97/106亿元，新增27年预测为113亿元，对应PE 17X/16X/15X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   C端业务竞争激烈导致ARPU低于预期，B端业务扩张导致应收账款扩大，CAPEX下行持续性低于预期，算网数智业务增长低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。