首钢股份(000959):盈利修复增长,产品结构持续优化-跟踪报告

#核心观点：

   1、2025H1公司归母净利润预计6.42-6.72亿元，同比增长62.62%-70.22%，主要受益于原材料价格下跌及产品结构优化。

   2、公司三大战略产品（电工钢、汽车板、镀锡板）2024年总产量707万吨，同比增长10.90%，占总产量比重30.35%。

   3、公司将中厚板列为第四大战略产品，预计将成为新的利润增长点。

   4、公司折旧费用较高（2024年80.36亿元，占营收7.42%），但未来随着设备折旧年限到期，费用有望下降。

   5、钢铁行业供需格局改善，需求端地产拖累减弱，供给端粗钢产量调控将推动行业集中度提升。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025-2026年归母净利润预测至15.22/17.12亿元，新增2027年预测18.84亿元。对应EPS为0.20/0.22/0.24元。给予2025年0.73倍PB估值，目标价4.76元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   钢铁需求大幅下降，原材料价格大幅上涨。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。