艾为电子(688798):毛利率持续提高,上半年归母净利润增长同比增长71％

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现收入13.70亿元(YoY -13.40%)，归母净利润1.57亿元(YoY +71.09%)，扣非归母净利润1.23亿元(YoY +81.88%)。

   2、毛利率提高8.0pct至36.12%，研发费用同比增长4%至2.63亿元，研发费率同比提高3.2pct至19.20%。

   3、高性能数模混合芯片收入7.07亿元(YoY -6.47%)，占比52%，毛利率为35.20%，相比去年全年提高4.9pct。

   4、电源管理芯片收入5.25亿元(YoY +0.53%)，占比38%，毛利率为39.51%，相比去年全年提高2.7pct。

   5、信号链芯片收入1.35亿元(YoY -55%)，占比10%，毛利率为27.10%，相比去年全年提高10.2pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为3.93/5.23/6.21亿元，对应2025年8月13日股价的PE分别为45/34/29x。维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   新产品研发不及预期；客户验证不及预期；需求不及预期。

  

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