腾远钴业(301219):国内领先铜钴生产商,一体化布局未来可期-深度研究报告

#核心观点：

   1、公司是国内领先铜钴生产商，技术深耕优势显著，具备铜6万吨、钴2.65万金属吨、镍1万金属吨、锰1万金属吨、碳酸锂0.5万吨产能。

   2、刚果金铜钴+国内二次回收双循环，资源卡位搭建原料稳定来源，刚果腾远具备6万吨铜、1万吨钴中间品产能。

   3、钴镍锰锂募投项目稳步释放，一体化布局持续延伸，未来公司整体镍钴锰锂的生产规模将分别达到钴产品4.6万吨、镍产品6万吨、锰产品2.5万吨，碳酸锂2万吨。

   4、刚果金钴干扰持续，AI、低空经济等蓝海催化钴需求，钴价有望新一轮上涨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年分别实现归母净利润9.2亿元、10亿元、13.2亿元，分别同比+34.3%、+8.3%、+32.8%。给予公司2025年22倍PE，目标价68.68元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   刚果金政策波动风险；金属价格大幅波动；公司项目扩张不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。