中国神华(601088):资产重组预案披露,中国神华新周期启航-事件点评

#核心观点：

   1、公司公告资产重组预案，拟通过发行A股股份及支付现金方式向国家能源集团购买资产，并通过支付现金方式向西部能源购买资产。

   2、2024年拟注入资产总资产2,583.62亿元，归母净资产938.88亿元；收入1,259.96亿元，扣非归母净利润80.05亿元，ROE为10.4%。

   3、公司2025年中期分红不低于75%，为首次中期分红。

   4、资产重组有望盘活公司资产负债表，强化煤电陆港航化一体化优势，标志着公司进入战略转型期。

   5、煤炭行业供给约束增加，预期供需边际好转，对煤价形成支撑，利好公司盈利改善。

  

   #盈利预测与评级：

   若假设按1-1.5x P/B定价、采用高现金比例收购，股本摊薄比例在10%以内，公司EPS有望小幅增厚，ROE被摊薄的幅度有限。看好公司盈利改善。

  

   #风险提示：

   煤价反弹不及预期；后续收购资产对价超预期；分红低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。