芯朋微(688508):1H25业绩稳健增长,工业拉动显著-中报点评

#核心观点：

   1、芯朋微2025年H1实现营收6.36亿元（yoy+40.32%），归母净利9049.35万元（yoy+106.02%），扣非净利6844.16万元（yoy+50.56%）。

   2、公司“功率系统整体解决方案”战略有效落地，1H25非AC-DC品类营业收入同比大幅提升73%，工业收入同比大幅提升57%。

   3、1H25家电收入约4.2亿元（同比增长40%），标准电源领域产品销售额1亿元（同比增长25%），工业及汽车领域产品销售额1.1亿元（yoy+55%）。

   4、公司从Fabless模式逐步转向Fablite模式，目前超过60%晶圆采用COT或半定制合作工艺。

   5、公司已开发近1,800个型号的产品，在高低压集成半导体领域处于行业领先地位。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/26/27年营业收入为12.1/14.7/17.8亿元，归母净利润为1.75/2.42/2.93亿元。基于可比公司2025年Wind一致预期PE均值（54.9倍），给予公司目标价73.02元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   全球半导体下行周期，家电等需求不及预期，行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。