小商品城(600415):二季度利润增长提速,下半年数贸中心开业有望贡献增量
国信证券 2025-08-18发布
#核心观点:
1、2025年上半年公司实现营收77.13亿元,同比增长13.99%,归母净利润16.91亿元,同比增长16.78%。
2、单二季度营收45.52亿元,增长11.41%,归母净利润8.88亿元,增长20.77%,增速较一季度加快8.1pct。
3、市场经营主业收入23.79亿元,同比增长4.85%;贸易服务业务收入5.31亿元,同比增长43.16%。
4、Chinagoods平台业务主体营收2.57亿元,净利润1.55亿元,同比增长110%;跨境支付业务主体利润总额超4000万元,同比增长超50%。
5、全球数贸中心各行业板块已完成或正在开展招商工作,预计10月开业后贡献新增量。
6、公司上半年毛利率31.55%,同比-1.53pct;销售费用率1.36%,同比稳定;管理费用率2.54%,同比-0.68pct。
7、经营性现金流净额13.83亿元,同比增加1109.17%。
#盈利预测与评级:
2025-2027年归母净利润预测为40.32/64.08/78.32亿元,对应PE分别为25.9/16.3/13.4倍,维持“优于大市”评级。
#风险提示:
外贸景气度下降;新市场招商不及预期;新兴业务发展不及预期。
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