中国电信(601728):业绩稳健增长,深入推进"AI+"-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、2025年上半年公司实现营收2694.22亿元，同比增长1.3%，归母净利润230.17亿元，同比增长5.5%。

   2、移动通信服务收入达到1066亿元，同比增长1.3%，移动用户达到4.33亿户，5G网络用户渗透率达到65.2%。

   3、产业数字化收入达到749亿元，同比增长1.6%，占服务收入比达到30.1%。

   4、战略新兴业务中，天翼云收入573亿元，同比增长3.8%；智能收入63亿元，同比增长89.4%；安全收入91亿元，同比增长18.2%。

   5、公司ROE同比提升0.2pct至5.0%，净利率同比提升0.3pct至9.2%，盈利能力进一步提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为359/389/421亿元，对应PE分别为19x/17x/16x。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   新兴业务不及预期，AI技术落地不及预期，基础业务ARPU值改善不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。