中船防务(600685):专注综合海洋装备制造,新趋势有望带动业绩增长-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、中船防务是中国船舶集团旗下核心造船企业，聚焦海洋防务、运输、开发及科考装备四大领域，多船型建造实力突出。

   2、2024年归母净利润达3.77亿元；2025年Q1归母净利润1.84亿元，同比增长1099.85%。

   3、当前民船市场处于绿色更新大周期，支线箱船造船市场在供给收缩、环保法规及区域贸易增长三重驱动下长期向好。

   4、2024年交付船舶37艘，总计108.44万载重吨，并参与建造我国首艘深海钻探船“梦想号”。

   5、军船业务受益海防升级，海上冲突形式的日益多样化为公司军船及公务船业务创造增量空间。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.82/15.13/23.35亿元，同比增速分别为160.20%/54.18%/54.25%。鉴于绿色造船大周期和海工业务潜力，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   航运行业景气不及预期；IMO环保约束不及预期；核心技术风险；地缘政治风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。