芯朋微(688508):二季度收入创季度新高,非ACDC产品线和工业市场进入收获期-财报点评

#核心观点：

   1、2Q25收入创季度新高，毛利率同环比提高。公司2025上半年实现收入6.36亿元(YoY +40.32%)，归母净利润0.90亿元(YoY +106.02%)，扣非归母净利润0.68亿元(YoY +50.56%)，毛利率提高0.9pct至37.33%。

   2、已开发产品型号近1800个，上半年非ACDC品类营收同比增长73%。公司设有六大产品线，包括ACDC电源产品线、DCDC电源产品线、Digital PMIC电源产品线、驱动产品线、功率器件产品线和功率模块产品线。

   3、上半年工业市场营收同比增长57%，已形成一次到三次电源解决方案。公司推出适用于服务器和通信设备的48V输入数模混合高集成电源芯片系列和内置算法的数模混合电机驱动芯片、超大电流EFUSE芯片、超大功率理想二极管芯片等大功率工控芯片。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为1.68/2.08/2.41亿元，对应2025年8月15日股价的PE分别为49/40/34x。维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：

   新产品研发不及预期；客户验证不及预期；需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。