安孚科技(603031):电池王者再起航,资产重组带来新生-深度报告

#核心观点：

   1、安孚科技通过收购南孚电池深化控制，预计2025年穿透权益提升至39%，协同效应显著。

   2、南孚电池在国内碱性电池市场连续32年销量第一，市占率超85%，净利率维持在15%以上。

   3、干电池行业需求稳定增长，预计2025年全球锌锰电池零售额突破120亿美元，2028年前增速维持在1%以上。

   4、安孚科技预计2025-2027年EPS分别为1.84/2.25/2.38元，给予2026年20xPE，目标价45元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业总收入分别为5,030/5,456/5,822百万元，同比增长8.5%/8.5%/6.7%；归母净利润分别为389/475/502百万元，同比增长131.3%/22.1%/5.8%。给予2026年20xPE，目标价45元。

  

   #风险提示：

   并购重组进展不及预期；新技术替代风险；原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。