华鼎股份(601113):需求增速回落,锦纶行业2Q25承压

#核心观点：1、1H25公司收入24.11亿元，同比下降45.8%；归母净利润1.53亿元，同比下降6.1%。2、2Q25收入12.55亿元，同比下降46.9%，环比增长8.5%；归母净利润0.58亿元，同比下降29.1%，环比下降38.3%。3、1H25锦纶长丝销量13.80万吨，同比下降3.4%；平均售价17,077元/吨，同比下降16.1%；单吨毛利2,660元。4、2Q25锦纶长丝销量7.60万吨，同比下降3.7%，环比增长22.7%；平均售价16,096元/吨，同比下降20.8%，环比下降12.0%；单吨毛利2,188元，环比下降32.4%。5、行业供需结构变化导致产品价格价差同步下滑，1H25锦纶民用丝新增产能超过30万吨，需求增速较2023-24年高峰时期回落。6、公司差异化产品占比较高，价差表现相对稳定。7、公司五洲二期6.5万吨PA6长丝项目计划于2H25释放产能，6万吨PA66产能计划于2026年开始逐步释放，远期规划20万吨功能性长丝项目。

  

   #盈利预测与评级：下调2025年净利润预测19.7%至3.61亿元，下调2026年净利润预测10.4%至4.50亿元。维持跑赢行业评级，目标价下调7.5%至4.90元。

  

   #风险提示：锦纶需求增长不及预期；行业产能大规模投放，竞争加剧；公司新项目投放不及预期。

  

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