博源化工(000683):25Q2扣非净利润环比增长22.1％,资源储备丰富-公司半年报点评

#核心观点：1、维持“增持”评级，维持2025-2027年EPS预测为0.39元、0.51元、0.63元，给予2025年19.5倍PE，目标价7.61元。2、25H1主营收入59.16亿元，同比下降16.3%；归母净利润7.43亿元，同比下降38.6%；扣非净利润7.43亿元，同比下降38.5%。3、25Q2主营收入30.48亿元，同比下降23.3%，环比增长6.3%；归母净利润4.03亿元，同比下降36.9%，环比增长19.0%；扣非净利润4.09亿元，同比下降36.2%，环比增长22.1%。4、公司资源储备丰富，在河南桐柏县拥有安棚和吴城两个天然碱矿区，在内蒙古拥有查干诺尔碱矿和塔木素天然碱矿，其中塔木素天然碱矿保有固体天然碱矿石量103960.18万吨，矿物量68433.82万吨，在国内已探明具有开采价值的天然碱资源中占据重要份额。5、公司在天然碱化工领域处于国内领先水平，拥有国家级企业技术中心和内蒙古天然碱工程中心，具备成熟的天然碱研究、开发、管理等综合产业能力。

  

   #盈利预测与评级：预测2025年营业收入123.68亿元，同比下降6.8%；2026年营业收入153.11亿元，同比增长23.8%；2027年营业收入174.09亿元，同比增长13.7%。预测2025年归母净利润14.32亿元，同比下降20.9%；2026年归母净利润18.79亿元，同比增长31.2%；2027年归母净利润23.45亿元，同比增长24.8%。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原材料及产品价格大幅波动、进度不及预期。

  

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