海油发展(600968):25H1归母净利润同比增长13％,深化降本增效与产业转型升级-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业总收入226亿元，同比增长4.5%，归母净利润18.3亿元，同比增长13.1%。2、公司经营质量持续改善，25H1年化ROE为13.4%，同比增长0.4个百分点，成本费用利润率为9.2%，同比增长0.7个百分点。3、三大产业稳步增长，能源技术服务产业营业收入79.93亿元，同比增长2.79%；低碳环保与数字化产业营业收入38.70亿元，同比增长11.17%；能源物流服务产业营业收入116.40亿元，同比增长5.13%。4、公司深入推进降本增效，25H1毛利率为15.33%，同比增长1.18个百分点。5、工作量实现增长，井下工具业务工作量同比增长16.11%，新能源技术业务工作量同比增长32.89%，数字化业务工作量同比增长10.17%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为42.62亿元、46.98亿元、52.15亿元，对应EPS分别为0.42元/股、0.46元/股、0.51元/股。维持对公司的“买入”评级。

  

   #风险提示：国际油价波动风险，中国海油产量增长不及预期，成本波动风险。

  

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