神火股份(000933):煤炭拖累业绩,电解铝量价齐升-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收204.3亿元，同比增长12.1%，归母净利19.0亿元，同比下降16.6%。2、电解铝业务量价齐升，产量87.1万吨，同比增长16.2%，产品售价1.63万元/吨，同比增长4.2%，单吨毛利0.40万元。3、煤炭业务价格下降明显，产品售价773元/吨，同比下降30.6%，单吨毛利91元，同比下降72.2%。4、投资收益2.5亿元，同比增加1.9亿元。5、营业外支出1.9亿元，同比增长48.5%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年将实现归母净利51.8亿元、62.0亿元和65.7亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：电解铝需求不及预期，煤价下降超预期，铝箔项目进展不及预期。

  

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