尚太科技(001301):Q2业绩符合市场预期,盈利水平持续可期-2025半年报点评
东吴证券 2025-08-20发布
#核心观点:1、公司25H1营收33.9亿元,同比增长61.8%,归母净利润4.8亿元,同比增长34.4%,毛利率25.7%,同比提升0.1个百分点。2、25Q2营收17.6亿元,同比增长42.8%,环比增长8.1%;归母净利润2.4亿元,同比增长15.4%,环比增长0.3%;毛利率25.1%。3、25H1负极出货14.12万吨,同比增长65%以上;预计Q2负极出货近7.2万吨,同比增长40%以上,环比微增;预计25年全年负极出货32万吨,同比增长45%以上。4、25H1负极业务收入31亿元,毛利率23.4%,对应单价2.5万元/吨(含税),单吨毛利0.51万元/吨;Q2均价2.79万元/吨(含税),环比增长约5%;Q2单吨净利预计0.34万元,环比微降。5、25Q2经营性现金流5.9亿元,环比大幅转正;25H1经营性净现金流-4.4亿元,同比增长267.4%;25H1资本开支2.3亿元,同比下降36.5%;25H1末存货19.3亿元,较年初增长23.9%,较Q1末小幅下降。
#盈利预测与评级:预计公司25-27年归母净利润为10.3亿元、14.3亿元、17.5亿元,同比增长22%、39%、23%,对应14倍、10倍、8倍PE,给予25年20倍PE,目标价78.8元,维持“买入”评级。
#风险提示:行业竞争加剧,下游需求不及预期,原材料价格波动。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。