口子窖(603589):2025Q2收入及利润下滑,需求压力下公司主动放缓经营节奏-财报点评

#核心观点：1、2025H1公司营业总收入25.31亿元，同比下降20.1%，归母净利润7.15亿元，同比下降24.6%。2、2025Q2营业总收入7.21亿元，同比下降48.5%，归母净利润1.05亿元，同比下降70.9%。3、2025Q2高档白酒收入6.57亿元，同比下降49.6%，中档白酒收入0.12亿元，同比下降7.7%，低档白酒收入0.29亿元，同比增长7.5%。4、2025Q2安徽省内收入5.15亿元，同比下降54.0%，省外收入1.83亿元，同比下降18.6%。5、2025Q2毛利率同比下降9.86个百分点，税金及附加和管理费用率分别同比上升2.53和4.57个百分点，销售费用率同比下降0.59个百分点。6、2025Q2销售收现10.58亿元，同比下降24.1%，经营性现金流净额-1.37亿元，合同负债2.98亿元，环比增加0.28亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司收入49.1/50.8/53.8亿元，同比-18.3%/+3.3%/+5.9%；归母净利润12.7/13.2/14.1亿元，同比-23.5%/+3.8%/+7.2%。当前股价对应25/26年16.5/15.9倍P/E，下调至“中性”评级。

  

   #风险提示：安徽省内消费需求复苏不及预期；食品安全问题；新品铺市及推广不及预期；库存走高影响批价上挺等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。