福达股份(603166):乘用车曲轴龙头,打造人形机器人新成长曲线

#核心观点：1、公司是国内乘用车曲轴龙头，客户包括比亚迪、奇瑞、赛力斯、理想、吉利等头部车企，2024年比亚迪曲轴份额超50%。2、混动车型热销带动第三方乘用车曲轴市场需求提升，公司定增扩产100万根混动曲轴产线，并向上游布局毛坯锻造产能以凸显成本优势。3、新能源电驱动齿轮业务加速放量，已获比亚迪、联电、吉利等客户定点，满产后将形成60万套总产能，2025-2026年加速放量。4、通过自研和投资长坂科技切入机器人行星滚柱丝杠和减速器领域，主业齿轮的精加工能力可横向迁移至机器人减速器业务。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年、2026年EPS分别为0.49元、0.62元，CAGR为47%。首次覆盖给予跑赢行业评级，目标价21.50元，对应2026年35x P/E。

  

   #风险提示：混动车增速放缓；齿轮量产不达预期；机器人产业/业务进展不及预期。

  

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