锦浪科技(300763):储能逆变器修复兑现,盈利能力显著回暖

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入37.94亿元，同比增长13.09%，实现归属上市公司股东净利润6.02亿元，同比增长70.96%。2、2025年第二季度单季度实现营收22.76亿元，同比增长16.25%，环比增长50%；实现归母净利润4.07亿元，同比增长22.75%，环比增长109.27%；季度毛利率38.06%，净利率17.9%，环比分别提升5.99和5.07个百分点。3、上半年逆变器销售46.62万台，整体毛利率27.38%，同比提升8.1个百分点。其中并网逆变器出货约35万台，贡献营收18.20亿元，毛利率26.12%，同比提升7.62个百分点；储能逆变器贡献营收7.93亿元，同比增长313.51%，出货约12万台，毛利率30.27%，同比提升2.69个百分点。4、电站业务方面，出售分布式光伏电站及户用光伏发电系统约206.80MW，平均交易价格约3.10元/W，交易产生利润约0.23亿元；户用光伏发电系统板块贡献收入8.08亿元，同比增长4.12%，毛利率58.02%；新能源电力生产板块贡献收入3.04亿元，同比增长0.87%，毛利率52.78%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入77.63亿元、90.9亿元、104.99亿元，实现归母净利润11.03亿元、12.74亿元、14.68亿元，同比增长59.5%、15.5%、15.2%，对应EPS分别为2.76元、3.19元、3.68元，当前股价对应的PE倍数为20.1X、17.4X、15.1X，予以“增持”评级。

  

   #风险提示：光储装机不及预期、原材料成本波动风险、海外汇兑风险、行业竞争加剧风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。