嘉必优(688089):新国标+生育政策提升核心产品需求,合成生物+AI加速新领域开拓-半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收3.07亿元，同比增长17.60%，归母净利润1.08亿元，同比增长59.01%。2、核心产品ARA和藻油DHA销量增长，主要受益于新国标替换、生育补贴政策带动母婴消费市场回暖、头部奶粉品牌集中度提升以及大客户藻油DHA替换鱼油DHA进程加快。3、公司毛利率近50%，净利率达35%，分别较上年同期提升8和9个百分点，主要得益于产能效率提升带来的降本增效。4、公司通过合成生物学和AI技术加速新领域拓展，已部署deepseek-R1大模型用于研发，HMO产品2’-FL已获批并具备年产200-300吨产能，其他HMO产品及新品开发持续推进。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现总营收7.02亿元、8.82亿元、10.97亿元，归母净利润1.77亿元、2.36亿元、3.11亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国际贸易/食品安全风险，投资及新业务、新产品开发不及预期。

  

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