芯海科技(688595):亏幅显著缩小,盈利拐点将至-2Q25中报点评

#核心观点：1、1H25营收3.74亿元，同比增长6.80%，归母净利润亏损0.39亿元，同比收窄31.67%。2Q25单季度营收2.16亿元，同比增长8.42%，环比增长36.08%；归母净利润亏损0.15亿元，同比收窄30.86%，环比收窄38.47%。2、亏损收窄主要得益于高附加值产品销量占比提升带动综合毛利率提升，以及规模效应带来的控费降本。3、产品方面，BMS系列化产品、穿戴PPG在头部客户形成规模出货；人机交互产品在手机终端客户销售额同比增长较快；通用MCU在多领域快速出货；首颗高性能AI MCU推出；车规级MCU已流片。4、公司EC系列芯片作为大陆首个通过Intel和AMD国际双认证的产品，已在头部客户量产；BLE蓝牙模组入选鸿蒙智联推荐模组，鸿蒙生态终端累计出货超4000万台。

  

   #盈利预测与评级：预测2025/2026/2027年营业收入分别为9.55/12.04/15.03亿元，归属母公司净利润分别为0.09/0.75/1.55亿元。给予7.5倍2025年PS，维持目标价50.3元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新品推广不及预期，终端需求恢复不及预期，毛利率波动较大。

  

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