小商品城(600415):贸易服务业务表现亮眼,新市场招商顺利推进

#核心观点：1、公司25H1营收77.13亿元，同比增长13.99%；归母净利润16.91亿元，同比增长16.78%；扣非归母净利润16.68亿元，同比增长17.57%。2、25Q2单季度营收45.52亿元，同比增长11.41%；归母净利润8.88亿元，同比增长20.77%；扣非归母净利润8.73亿元，同比增长19.86%。3、收入增长主要受商品销售及贸易服务拉动，商品销售收入45.33亿元，同比增长16.38%；贸易服务收入5.31亿元，同比增长43.16%。4、Chinagoods平台注册采购商突破510万人，覆盖200多个国家和地区；平台AI工具累计使用量突破10亿人次。5、YiwuPay跨境收款金额超25亿美元，同比增长超47%；业务覆盖全球170个国家和地区；实现利润总额超4000万元，同比增长超50%。6、全球数贸中心招商顺利推进，首批389间时尚珠宝商位招商定位完成率100%；第二批创意潮流玩具、护肤及医美用品行业招商定位1308间；两批累计吸引超2.4万户主体报名。7、25Q2公司净利率19.63%，同比提升1.53个百分点；销售费用率1.23%，同比下降0.16个百分点；管理费用率2.58%，同比下降0.27个百分点；财务费用率0.27%，同比下降0.43个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年归母净利润41.8亿元，2026年52.5亿元，2027年65.5亿元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：市场扩建或涨租不及预期，投资收益波动，新业务进展不及预期

  

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