长虹美菱(000521):收入增长稳健,所得税及减值扰动业绩-半年报点评

#核心观点：1、2025H1营业总收入180.72亿元，同比增长20.80%；归母净利润4.17亿元，同比增长0.26%。2、2025Q2营业总收入107.11亿元，同比增长18.84%；归母净利润2.36亿元，同比下降9.66%。3、分品类：空调同比增长36.18%、冰箱同比下降4.10%、洗衣机同比增长32.70%、小家电及厨卫同比下降6.14%。4、分区域：内销同比增长15.40%、外销同比增长32.17%。5、2025Q2毛利率同比下降0.4个百分点至9.49%；毛销差同比提升0.15个百分点。6、2025Q2所得税率19%，同比上升8个百分点；计提资产减值及信用减值准备合计0.6亿元。7、2025Q2销售商品收到的现金111.7亿元，同比增长15.22%；经营性现金流净额26.46亿元，同比下降6.91%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为7.7亿元、8.58亿元、9.49亿元，同比增长10.1%、11.4%、10.6%，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险、海运费波动风险。

  

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