爱美客(300896):2025H1业绩承压,持续研发期待业绩修复-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收12.99亿元，同比下降21.6%；归母净利润7.89亿元，同比下降29.6%。2、2025Q2实现营收6.36亿元，同比下降25.1%；归母净利润3.46亿元，同比下降41.8%。3、溶液类产品营收7.44亿元，同比下降23.8%，毛利率93.2%；凝胶类产品营收4.93亿元，同比下降24.0%，毛利率97.8%。4、公司毛利率为93.4%，同比下降1.5个百分点；净利率为60.9%，同比下降6.8个百分点。5、销售费用率11.1%，同比上升2.6个百分点；管理费用率5.3%，同比上升1.2个百分点；研发费用率12.1%，同比上升4.5个百分点。6、收购韩国REGEN Biotech股权并实现并表，旗下AestheFill和PowerFill分别获得35个和23个国家和地区的注册批准。7、治疗下颏后缩新品嗗科拉于2025年5月在国内上市销售；第二代埋植线即将进入注册申报阶段。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润17.00亿元、20.05亿元、23.25亿元，对应EPS为5.62元、6.63元、7.68元。当前股价对应PE为33.5倍、28.5倍、24.5倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：终端需求疲软、市场竞争加剧、产品获批或推广进度不及预期。

  

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