东方电缆(603606):产能订单饱满+三维战略,业绩释放可期

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收44.32亿元，同比增长8.95%；归母净利润4.73亿元，同比下降26.57%；扣非归母净利润4.62亿元，同比下降21.83%。2、业绩波动主要由于产品收入结构变化及资产处置收益影响：电力工程与装备线缆收入同比增长24.85%，占比49.6%，毛利率10.78%；海底电缆与高压电缆收入同比增长8.32%，占比44.18%，毛利率25.02%；海洋装备与工程运维收入同比下降44.61%，占比6.22%，毛利率29.13%。3、截至2025年8月12日，公司在手订单累计196亿元，其中电力工程与装备线缆50亿元、海底电缆与高压电缆110亿元、海洋装备与工程运维36亿元；2025年新增中标项目金额近百亿元。4、公司以“科技+市场+资本”协同推进战略，布局深海科技、海缆、陆缆等领域，推进技术研发和产业合作，加速沿海布局和国际化发展。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为15.79亿元、20.57亿元和25.05亿元，对应EPS分别为2.30元/股、2.99元/股和3.64元/股，对应PE分别为23倍、18倍和15倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、原材料价格大幅上涨；2、风电装机低于预期；3、新品研发低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。