绿的谐波(688017):营收利润同步增长,各项业务稳步推进-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收2.51亿元，同比增长45.82%；归母净利润0.53亿元，同比增长45.87%；扣非归母净利润0.42亿元，同比增长25.09%。2、销售毛利率为34.77%，同比下降5.62个百分点；期间费用率为16.65%，同比下降5.88个百分点。3、谐波减速器及金属部件实现收入1.97亿元，同比增长34.43%；机电一体化产品实现收入0.42亿元，同比增长69.66%。4、研发费用率达9.16%，研发人员占比提升至16.84%。5、公司积极推进具身智能机器人核心零部件的研发与商业化进程，部分头部厂商已进入小批量试生产阶段。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为4.99亿元、6.56亿元、8.43亿元，归母净利润分别为1.04亿元、1.41亿元、1.80亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧；产品研发不及预期；谐波减速器需求不及预期；汇率波动风险；税收优惠政策变动风险；海外业务拓展不及预期。

  

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