鲁西化工(000830):H1净利同比承压,迎接景气复苏拐点-中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入147亿元，同比增长5%，归母净利润7.6亿元，同比下降35%，扣非归母净利润6.9亿元，同比下降43%。2、第二季度收入74亿元，同比增长2%、环比增长2%，归母净利润3.5亿元，同比下降42%、环比下降15%。3、新材料板块收入同比增长2%至97亿元，毛利率同比下降9.8个百分点至11.4%；基础化工板块收入同比增长5%至29.6亿元，毛利率同比上升8.8个百分点至22.1%；肥料板块营收同比增长22%至17.8亿元，毛利率同比下降1.6个百分点至5.8%。4、部分子公司净利润同比变化显著，其中鲁西多元醇同比下降74%，甲酸化工同比增长100%，聚碳酸酯同比下降112%，聚酰胺新材料同比下降750%。5、公司新项目产能逐步释放，未来产业链一体化和规模优势有望巩固。

  

   #盈利预测与评级：预测2025年归母净利润18亿元，2026年23亿元，2027年26亿元；对应2025-2027年EPS分别为0.95元、1.22元、1.39元。给予公司2025年17倍PE，目标价16.15元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期；新项目进度不及预期；原料价格大幅波动。

  

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