妙可蓝多(600882):B端业务势能强劲,利润率持续提振-中报点评

#核心观点：1、25H1营收25.7亿元，同比+8.0%；归母净利1.3亿元，同比+86.3%；扣非净利1.0亿元，同比+80.1%。2、25Q2营收13.3亿元，同比+9.6%；归母净利0.5亿元，同比+53.1%；扣非净利0.4亿元，同比+44.3%。3、25H1奶酪业务营收21.4亿元，同比+14.9%；即食营养系列营收10.8亿元，同比+0.6%；家庭餐桌系列营收2.4亿元，同比+28.4%；餐饮工业系列营收8.2亿元，同比+36.3%。4、25H1毛利率30.8%，同比+0.9pct；归母净利率5.2%，同比+2.2pct。5、原材料国产化比例提升，成本红利释放；公司严控销售费用，提升费用投放效率。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年营业收入分别为55.26亿元、62.68亿元、70.27亿元；归属母公司净利润分别为2.92亿元、3.67亿元、4.26亿元；EPS分别为0.57元、0.72元、0.83元。给予25年56xPE，目标价31.90元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：奶酪业务整合不及预期，原材料价格波动，食品安全问题。

  

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