风华高科(000636):业绩符合预期,新兴市场助力长期发展

#核心观点：1、风华高科2025年上半年实现营收27.72亿元，同比增长15.92%；归母净利润1.67亿元，同比下降19.50%；扣非归母净利润1.70亿元，同比下降22.41%。2、2025年第二季度营收14.98亿元，同比增长12.36%，环比增长17.56%；归母净利润1.02亿元，同比下降23.88%，环比增长58.35%。3、2025年上半年毛利率为17.95%，同比下降1.97个百分点；期间费用率为10.07%，同比上升0.37个百分点；研发费用1.24亿元，同比增长23.79%。4、公司在关键材料、高端产品技术方面取得突破，汽车电子、通讯、工控等新兴市场销售额显著增长，其中汽车电子板块销售额同比增长39%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为57.34亿元、65.23亿元、72.95亿元，同比增长16.1%、13.8%、11.8%；归母净利润分别为4.53亿元、6.04亿元、7.35亿元，同比增长34.4%、33.1%、21.8%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；行业竞争加剧风险；高端产品量产进度不及预期

  

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