赛意信息(300687):卸尽利空轻装上阵,AI绑定高景气PCB行业

#核心观点：1、2025年H1公司实现营收9.02亿元，同比下降15.73%；Q2营收4.13亿元，同比下降22.21%。2、H1综合毛利率31.91%，同比提升1.52个百分点，主要因高毛利智能制造业务占比提升。3、H1归母净利润1820.66万元，同比下降38.72%；Q2归母净利润-631.4万元，转为亏损。4、业务结构方面，泛ERP业务收入5.28亿元，同比下降19.04%；智能制造及工业互联网收入2.59亿元，同比下降9.30%，但收入占比提升至28.68%。5、费用端，研发费用率14.58%，销售费用率7.76%，管理费用率8.26%，同比变化分别为-0.05、0.98、-2.59个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入分别为24.6亿元、29.5亿元、35.2亿元；归母净利润分别为1.41亿元、3.19亿元、3.43亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：核心客户IT支出波动风险；下游行业及客户景气度恢复不及预期的风险；华盛顿关税政策不确定；行业竞争加剧的风险。

  

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