中油工程(600339):毛利率承压25H1业绩小幅下滑,海外市场开拓稳步推进-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业总收入363亿元，同比增长12.2%，实现归母净利润4.7亿元，同比下降10.9%。2、2025Q2单季实现营业总收入192亿元，同比增长8.76%，环比增长11.85%；实现归母净利润2.76亿元，同比下降3.27%，环比增长42.11%。3、毛利率8.01%，同比下降0.85个百分点。4、经营活动产生的现金流量净额为-15亿元，同比增加55亿元；销售商品、提供劳务收到的现金385亿元，同比增加58亿元。5、新签合同额734亿元，同比减少3.1%；其中国内市场新签502.19亿元，同比减少7.27%；境外市场新签231.82亿元，同比增长9.86%；新兴业务新签205.96亿元，同比增长16.56%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.38亿元、8.25亿元、9.29亿元，对应的EPS分别为0.13元、0.15元、0.17元/股。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原油和天然气价格大幅波动，上游资本开支不及预期，海外市场风险。

  

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