沪电股份(002463):AI服务器和交换机延续高景气,产能瓶颈逐步突破-2025半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入84.94亿元，同比增长56.59%；归母净利润16.83亿元，同比增长47.50%；扣非归母净利润16.44亿元，同比增长47.90%。2、PCB业务实现营业收入约81.52亿元，同比增长57.20%；毛利率36.47%，同比下降1.49个百分点。3、企业通讯市场板实现营业收入约65.32亿元，同比增长70.63%，其中AI服务器和HPC相关产品同比增长25.34%，交换机及相关产品同比增长161.46%。4、汽车板实现营业收入14.22亿元，同比增长24.18%，其中新兴汽车板产品同比增长81.86%。5、公司加大投资力度，新建AI芯片配套高端印制电路板扩产项目已开工建设；泰国生产基地进入小规模量产阶段。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为40.09亿元、55.66亿元、75.35亿元，对应PE为25.71倍、18.52倍、13.68倍。维持对公司的"买入"评级。

  

   #风险提示：AI发展不及预期风险；宏观经济波动风险；短期股价波动风险。

  

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