杭叉集团(603298):25H1归母净利润+11％,全球化+智能化+绿色化助力成长-2025半年报点评

#核心观点：1、2025上半年公司营业总收入93亿元，同比增长9%，归母净利润11.2亿元，同比增长11%；单Q2营业总收入48亿元，同比增长9%，归母净利润6.9亿元，同比增长9%。2、平衡重叉车行业销量29万台，同比增长3%，公司营收增长超越行业。3、海外市场表现亮眼，上半年外销台量约6万台，同比增长25%创历史新高。4、2025上半年销售毛利率22.0%，同比提升0.5pct，销售净利率12.6%，同比提升0.1pct；单Q2销售毛利率23.3%，同比提升1.1pct，销售净利率15.0%，同比下降0.3pct。5、期间费用率10.7%，同比增长0.15pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.3%/2.4%/4.5%/-0.5%。6、海外叉车市场需求复苏，2025年Q2丰田、凯傲新签订单分别增长3%、10%。7、智能物流板块快速发展，上半年累计落地7000余台AGV，并开展智能物流人形机器人研发。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为22/24/27亿元，当前市值对应PE 13/12/11X，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：地缘政治冲突加剧、竞争格局恶化、原材料价格波动等

  

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