锐明技术(002970):业绩持续高增,剥离非主业后毛利率大幅提升

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业总收入11.56亿元，同比增长0.29%，归母净利润2.03亿元，同比增长64.21%。2、2025年上半年公司毛利率、净利率分别为47.92%、17.79%，分别同比提升7.18个百分点和6.92个百分点。3、2025年二季度营业收入为6.41亿元，同比下降1.43%（剔除其他业务后主业收入同比增长27.17%），归母净利润为1.02亿元，同比增长45.09%。4、2025年上半年海外收入为7.69亿元，同比增长27.84%；前装业务收入1.07亿元，同比增长198.52%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入26.66亿元、34.95亿元、45.35亿元，实现归母净利润4.01亿元、5.35亿元、7.10亿元，对应PE为22倍、17倍、13倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：汇率波动风险，贸易摩擦风险，市场竞争加剧风险，技术更新换代风险，全球经济波动风险等。

  

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