扬农化工(600486):Q2业绩同比增长,辽宁优创快速推进-25H1点评

#核心观点：1、公司2025年中报实现营收62.3亿元，同比增长9.4%，归母净利润8.1亿元，同比增长5.6%。2、25Q2单季度营收29.9亿元，同比增长18.6%，归母净利润3.7亿元，同比增长11.1%。3、25H1原药收入36.6亿元，同比增长10.0%，销量5.67万吨，同比增长13.4%，均价6.45万元/吨，同比下降3.0%。4、25H1制剂收入11.7亿元，同比下降2.8%，销量2.81万吨，同比增长0.1%，均价4.16万元/吨，同比下降2.9%。5、25H1毛利率23.6%，同比下降0.6个百分点，净利率12.9%，同比下降0.5个百分点。6、25H1经营性现金流净额17.3亿元，同比下降34.3%。7、辽宁优创一阶段项目快速推进产能爬坡，25H1实现营收5.5亿元，盈利38.92万元。8、全球农药分销渠道库存已降至相对合理水平，除草剂和杀虫剂价格逐步企稳回升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润为14.1、17.2、20.2亿元，同比增速分别为17.04%、22.17%、17.26%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：农药景气修复不及预期、新项目进展不及预期、安全生产风险等

  

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