中际联合(605305):中报符合预期,海外+多领域拓展有望驱动业绩高增-点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入8.18亿元，同比增长43.52%；归母净利润2.62亿元，同比增长86.61%；扣非归母净利润2.44亿元，同比增长97.77%。2、国内市场实现营收3.65亿元，同比增长39.49%；海外市场实现营收4.53亿元，同比增长46.94%。3、2025Q2单季度实现营业收入5.02亿元，同比增长52.13%；归母净利润1.64亿元，同比增长99.31%。4、2025H1销售毛利率50.15%，同比增长1.51pct；净利率32.02%，同比增长7.39pct。5、期间费用率15.96%，同比下降7.39pct。6、国内风电市场需求向上，产品单机价值量提升；海外市场拓展带来增量空间；产品向工业与建筑、应急救援、电网等多领域拓展。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027归母净利润为5.0、6.2、7.4亿，同比增长60%、23%、20%，CAGR=21%。对应PE为16、13、11倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1）国内风电新增装机不及预期；2）海外及其他领域拓展不及预期；3）地缘政治风险。

  

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