妙可蓝多(600882):收入利润双改善,BC两端均有看点

#核心观点：1、公司1H2025实现营收25.7亿元，同比增长8%，归母净利润1.33亿元，同比增长86.3%；2Q2025营收13.3亿元，同比增长9.6%，归母净利润0.51亿元，同比增长53.1%。2、奶酪业务1H2025收入21.4亿元，同比增长14.9%，其中即食营养系列收入10.8亿元同比增0.6%，餐饮工业系列收入8.2亿元同比增36.3%，家庭餐桌系列收入2.4亿元同比增28.4%。3、2Q2025归母净利率3.8%同比提升1.1个百分点，销售费用率17.9%同比下降1.9个百分点，毛利率30.2%同比下降0.9个百分点。4、剔除股权激励费用影响后，2Q2025归母净利润0.64亿元，净利率4.8%同比提升2.1个百分点。5、C端新品小丸子、小粒、三角等具备放量潜力，B端持续拓展茶饮、咖啡、烘焙等渠道。

  

   #盈利预测与评级：预计2025~2027年营业收入分别为53.7亿元、60.2亿元、68.2亿元，同比增长10.8%、12.1%、13.3%；归母净利润分别为2.4亿元、3.5亿元、4.6亿元，同比增长107%、47%、32%。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：食品安全风险；奶酪需求增长不及预期风险；市场竞争程度超预期风险；原材料价格波动风险；股权质押风险。

  

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