鼎龙股份(300054):半导体材料多点突破,CMP抛光垫单季收入创新高

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入17.32亿元，同比增长14%；归母净利润3.11亿元，同比增长42.78%；扣非归母净利润2.94亿元，同比增长49.36%。2、2025年第二季度营业收入9.08亿元，同比增长11.94%；归母净利润1.7亿元，同比增长24.79%。3、整体毛利率为49.23%，同比提升4.05个百分点；净利率为21.05%，同比提升2.2个百分点。4、半导体业务收入9.43亿元，同比增长48.64%，营收占比54.75%。5、CMP抛光垫收入4.75亿元，同比增长59.58%；第二季度收入2.56亿元，环比增长16.40%，创单季历史新高，月销量稳定在3万片以上。6、CMP抛光液及清洗液收入1.19亿元，同比增长55.22%；第二季度收入6340万元，环比增长14.88%。7、半导体显示材料收入2.71亿元，同比增长61.90%；YPI市占率持续提升，PSPI月出货量创新高。8、高端晶圆光刻胶超15款产品已送样客户验证，其中10款进入加仑样测试阶段，数款有望于2025年下半年冲刺订单。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为39.62亿元、47.03亿元、54.79亿元，归母净利润分别为7.05亿元、9.32亿元、11.41亿元。采用PE估值法，给予2025年51倍PE，对应目标价38.04元，维持“买入-A”投资评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期; 产能建设及放量不及预期;行业竞争加剧;国际贸易摩擦。

  

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