风华高科(000636):主营产品25H1产销量历史新高,新兴市场持续突破

#核心观点:1、2025H1公司实现营业收入27.72亿元,同比增长15.92％;归母净利润1.67亿元,同比下降19.5％。2、主营产品产销量创历史新高,汽车电子板块销售额同比增长39％,通讯板块增长22％,工控板块增长21％,超级电容器产品销售额同比增长138％。3、公司在AI算力、储能、低空经济等新兴市场持续突破,产品导入新客户。4、25Q2毛利率环比提升0.84个百分点,通过极致降本及精益生产降低不利因素影响。5、实现多项技术突破,包括6款高端车规MLCC产品完成战略客户认证,多款电感产品完成研发并推进量产,精密厚膜电阻研发成功打破日系垄断,9款关键材料性能指标优于进口材料。

  

   #盈利预测与评级:预计公司2025-2027年收入分别为58.28亿元、66.56亿元、75.21亿元,归母净利润分别为4.82亿元、6.5亿元、7.88亿元。给予2025年44倍PE,对应目标价18.33元,维持"买入-A"投资评级。

  

   #风险提示:下游需求不及预期;扩产进度不及预期;技术突破不及预期;市场竞争加剧;国际贸易摩擦风险。

  

   本报告摘要不保证其100％准确性,如有疑问,请阅读正文文件。