顾家家居(603816):Q2业绩逆势增长,内外销均已现积极信号

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入同比增长10.02%至98.01亿元，归母净利润同比增长13.89%至10.21亿元，扣非归母净利润同比增长15.2%至9.00亿元。2、2025年第二季度营业收入同比增长7.22%至48.87亿元，归母净利润同比增长5.37%至5.01亿元，扣非归母净利润同比增长8.88%至4.41亿元。3、外销收入同比增长9.55%至42.58亿元，内销收入同比增长10.65%至52.25亿元。4、分品类看，沙发收入同比增长14.68%至56.67亿元，床类产品收入同比增长10.37%至16.93亿元，定制家具收入同比增长12.55%至5.53亿元。5、2025年上半年整体毛利率同比下降0.14个百分点至32.89%，但第二季度毛利率同比上升0.42个百分点至33.40%。6、外销毛利率同比上升0.32个百分点至26.36%，内销毛利率同比上升1.77个百分点至39.59%。7、沙发毛利率上升0.91个百分点至36.05%，床类产品毛利率上升2.31个百分点至42.81%，定制家具毛利率下降2.04个百分点至33.10%。8、销售费用率同比下降0.41个百分点至16.61%，管理费用率同比下降0.70个百分点至1.69%，研发费用率同比下降0.02个百分点至2.01%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年每股收益分别为2.34元、2.61元、2.90元，当前股价对应市盈率分别为12.08倍、10.98倍、9.88倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：品类拓展不畅；原材料价格大幅上涨；人民币汇率大幅波动。

  

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