中国中车(601766):上半年业绩高增,看好公司收入长期提升

#核心观点：1、1H25公司实现收入1197.58亿元，同比增长32.99%，其中Q2收入710.87亿元，同比增长22.87%。2、1H25公司实现归母净利润72.46亿元，同比增长72.48%，其中Q2归母净利润41.93亿元，同比增长31.33%。3、1H25铁路装备业务收入597.06亿元，同比增长42.21%，其中动车组业务收入373.95亿元，同比增长41%。4、1H25公司毛利率为21.81%，同比提升0.4个百分点。5、2025年第二次动车组招标采购210组，1-8月累计采购278组，已超2024年全年245组的采购量。6、动车组五级修进入爆发期，1-8M25国铁集团动车组高级修招标663.5组，其中五级修338组。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年公司收入2716/2946/3182亿元，归母净利润为154/168/185亿元，对应PE为14X/13X/12X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：铁路固定资产投资不及预期；海外业务拓展不及预期；新产业发展不及预期；汇率波动风险。

  

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