深信服(300454):Q2净利润转正,现金流明显改善-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入30.09亿元，同比增长11.16%；归母净利润-2.28亿元，亏损同比收窄61.54%。2、Q2单季度实现营业收入17.47亿元，同比增长4.50%；归母净利润2198.08万元，同比扭亏为盈。3、网络安全业务收入14.35亿元，同比增长2.61%；云计算及IT基础设施业务收入13.95亿元，同比增长26.15%；基础网络及物联网业务收入1.79亿元，同比减少11.62%。4、上半年综合毛利率62.09%，同比提升0.75个百分点；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为40.64%、5.15%、32.63%，同比下降6.05、1.88、7.19个百分点。5、上半年经营活动净现金流-2.35亿元，净流出同比大幅收窄；Q2单季度经营活动净现金流5.96亿元，同比增长235.67%。6、公司一朵云全面向AI升级，提供HCI+AICP新一代超融合解决方案，优化推理性能，降低大模型使用成本；AI创新平台实现五方面能力升级，降低AI基础设施建设门槛。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为4.20、5.62、6.85亿元，EPS分别为1.00、1.33、1.62元/股，当前股价对应2025-2027年PE分别为120.4、90.0、73.9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：政府财政支出紧张风险；市场竞争加剧风险；新业务进展不及预期。

  

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