杭叉集团(603298):出口持续向好,智能物流板块新增订单提升

#核心观点：1、2025年上半年公司收入93.02亿元，同比增长8.7%，归母净利润11.21亿元，同比增长11.4%。2、单二季度收入47.96亿元，同比增长9.4%，归母净利润6.85亿元，同比增长9.1%。3、1H25毛利率同比提升0.5个百分点至22.0%，主要因海外占比提升及原材料成本较低。4、1H25净利率同比提升0.3个百分点至12.1%。5、叉车行业1H25累计销量74.9万台，同比增长11.6%，其中外销26.3万台，同比增长15.2%。6、公司海外产品销量突破6万台创历史新高，同比增幅超25%。7、智能物流板块营收及新增订单同比大幅提升，累计落地7000余台AGV。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025/2026年EPS 1.72/1.95元，现价对应2025/2026年13.0/11.5x P/E。上修目标价20%至26.4元，对应18%上行空间，对应25/26年P/E 15.3/13.5x。维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：海外需求放缓，汇率变动超预期，原材料波动。

  

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