鼎龙股份(300054):半导体板块业务占比持续提升,公司盈利能力稳健增长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入17.32亿元，同比增长14%；归母净利润3.11亿元，同比增长42.78%；扣非归母净利润2.94亿元，同比增长49.36%。2、公司整体毛利率和净利率分别为49.23%（同比+4.04个百分点）和21.05%（同比+2.20个百分点）。3、半导体板块业务实现主营业务收入9.43亿元，同比增长48.64%，营业收入占比提升至54.75%。4、CMP抛光垫业务实现销售收入4.75亿元，同比增长59.58%；CMP抛光液及清洗液业务实现销售收入1.19亿元，同比增长55.22%；半导体显示材料业务实现销售收入2.71亿元，同比增长61.90%。5、高端晶圆光刻胶业务持续推进，超过15款产品已送样客户验证，其中超过10款进入加仑样测试阶段。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年净利润分别为7.07亿元、9.34亿元、11.32亿元，EPS分别为0.75元、0.99元和1.20元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：1、下游需求可能不及预期：如若行业下游需求不及预期，可能会对公司的业务产生一定影响。2、市场竞争加剧：一旦公司的技术水平、产品品质、服务质量有所下滑，都可能被竞争对手拉开差距，市场份额将被抢夺。3、新产品研发、客户认证不及预期：半导体材料属于技术和客户认证门槛较高的市场，如果产品良率达不到预期或者客户测试认证进展较慢导致量产节奏延缓，可能对公司的业绩产生不利影响。

  

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