宝丰能源(600989):内蒙项目驱动业绩高增,中期分红提升回报

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入228.20亿元，同比增长35.05%；归母净利润57.18亿元，同比增长73.02%。2、内蒙项目全面达产，驱动烯烃产销放量，聚乙烯销量同比增长100.50%，聚丙烯销量同比增长95.37%。3、宁东四期烯烃项目于2025年4月开工建设，计划2026年底投产；新疆烯烃项目和内蒙二期烯烃项目前期工作积极推进。4、公司2025年上半年回购总金额10亿元，拟实施半年度现金分红每股0.28元，合计20.36亿元，占上半年归母净利润的35.62%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收分别为501.82亿元、527.25亿元、564.82亿元；归母净利润分别为121.59亿元、123.23亿元、135.18亿元，同比分别增长91.85%、1.35%、9.70%；EPS分别为1.66元、1.68元、1.84元，对应PE分别为9.81倍、9.68倍、8.83倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：原材料价格大幅上涨的风险，业务开拓不及预期的风险，经营规模扩大带来的管理风险，项目建设不及预期的风险等。

  

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