妙可蓝多(600882):工业餐饮业务高速增长,单品类毛利率仍有较大提升空间-中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入25.7亿元，同比增长8.0%；归母净利润1.3亿元，同比增长86.3%。单二季度营业收入13.3亿元，同比增长9.6%；归母净利润0.5亿元，同比增长53.1%。2、即食营养系列收入10.8亿元，同比增长7%，主要因奶酪棒增速放缓，但新品奶酪小丸子、奶酪小三角等成为新增长点。3、餐饮工业业务收入同比增长81%至8亿元，主要得益于黄油、稀奶油等产品快速拓展B端业务，预计未来持续高增长。4、综合毛利率同比下降3.9个百分点至35.5%，主要因低毛利餐饮工业占比提升；即食营养毛利率同比下降1.9个百分点至47.9%；家庭餐桌和餐饮工业毛利率均同比增加0.5个百分点，受益于国产干酪原材料替代。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年每股收益为0.46、0.63、0.83元。采用FCFF估值方法，计算公司权益价值为169亿元，对应目标价32.95元，维持买入评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、消费力恢复不及预期、原制奶酪市场接受度提升不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。