江中药业(600750):1H25基本符合预期,OTC业务阶段性承压

#核心观点：1、1H25收入21.41亿元，同比下滑5.8%；归母净利润5.22亿元，同比增长5.8%。2、非处方药业务收入15.50亿元，同比下滑10.1%；处方药业务收入3.60亿元，同比增长7.4%；健康消费品及其他业务收入2.28亿元，同比增长17.4%。3、2Q25单季度OTC业务收入6.65亿元，同比下降7.3%，环比下降24.9%。4、1H25毛利率66.6%，同比下滑2.4个百分点；OTC业务毛利率76.1%，同比提升1.1个百分点；处方药业务毛利率43.1%，同比下降6.6个百分点；健康消费品毛利率38.8%，同比下降2.1个百分点。5、销售费用率29.7%，同比下降6.2个百分点；管理费用率4.5%，同比上升0.6个百分点；研发费用率3.1%，同比上升0.2个百分点。

  

   #盈利预测与评级：下调2025年净利润预测至8.68亿元，下调2026年净利润预测至9.55亿元。维持跑赢行业评级，目标价27.26元。

  

   #风险提示：竞争加剧，集采降价风险，新品推广不及预期，外延并购进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。