平安银行(000001):零售转型深化,中期分红落地

#核心观点：1、1-6月归母净利润、营业收入、PPOP分别同比-3.9%、-10.0%、-10.3%，增速较1-3月分别+1.7pct、+3.0pct、+2.6pct。2、6月末总资产、贷款、存款增速分别为+2.1%、-0.1%、+3.5%，较3月末+1.3pct、+1.9pct、-2.7pct。3、25Q2单季度净息差为1.76%，较25Q1下降7bp。4、6月末不良贷款率、拨备覆盖率分别为1.05%、238%，较3月末环比-1bp、+2pct。5、25H1中间业务收入同比-2.0%，增速较1-3月+6.2pct。6、公司宣告中期每10股派发现金股利2.36元，派息金额占归属于普通股股东净利润的20.05%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年EPS为2.28/2.32/2.37元，25年BVPS预测值23.49元，对应PB0.51倍。给予25年目标PB0.61倍，目标价14.33元，维持买入评级。

  

   #风险提示：政策推进力度不及预期；经济修复力度不及预期。

  

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