科德数控(688305):25H1收入稳增,民用领域多维扩张-中报点评

#核心观点：1、25H1收入2.95亿元，同比增长15.24%；归母净利润0.49亿元，同比增长1.27%。2、Q2收入1.64亿元，同比增长5.97%，环比增长25.09%；归母净利润0.28亿元，同比下降16.25%，环比增长32.47%。3、25H1毛利率38.67%，同比下降4.73个百分点；净利率16.64%，同比下降2.27个百分点，主要因自动化生产线业务占比提升。4、期间费用率20.44%，同比下降0.74个百分点。5、推出五轴车铣复合加工中心KMU180T等新产品，实现对国际同类产品的国产替代。6、与沈阳航空产业集团等合作组建大飞机结构件工艺验证中试基地，聚焦民用大飞机复杂结构件加工。7、民用领域德创系列整机新签订单金额显著增长，数量占比约20%，产品在低空经济、半导体、新能源汽车等领域实现应用。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为1.73亿元、2.34亿元、2.90亿元，对应EPS分别为1.30元、1.76元、2.18元。给予公司2025年67倍PE估值，对应目标价87.10元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新产品市场推广不利；行业竞争格局恶化；产能扩张不及预期。

  

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